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中共经济数据自相矛盾 全世界都晕了

本周二,全球股市纷纷下挫,部分原因在于,中国发布了令人不安——而又自相矛盾——的经济数据。但投资者应该更相信哪个数据——是暗示中国经济已陷入过热通胀风险的数据,还是表明已出现降温趋势的数据?

《FT中国投资参考》(China Confidential)在不同经济部门的基层研究显示,未来几个月,经济降温趋势或许会占上风。但这并不是要将长期通胀双色球彩票走势图威胁最小化,中国的通胀已成为一个结构性问题,目前主要受到工业投入价格不断上涨的驱动。

首先,让我们来看一下自相矛盾的数据。显示通胀明显抬头的数据,是中国物流与采购联合会(CFLP)编制的采购经理人指数(PMI)购进价格指数,4月份该指数升至72.6,较3月份上升了7.5。这意味着企业为原材料和其它成本所支付的价格,在4月份出现显著上涨。

但另一个非官方指标与这一警示信号相矛盾,该指标显示,全国范围的制造业活动可能正在放缓。据汇丰(HSBC)表示,汇丰中国采购经理人指数 (HSBC China Manufacturing Purchasing Managers Index)从上月的57.0降至55.4。不过,值得注意的是,这个数字与中国物流与采购联合会的另一个数据相左,即4月制造业PMI从3月的55.1 升至55.7,表明制造业活动总体趋于活跃。


由于统计方法不同,这些PMI数据往往有些相互矛盾,但只要读数高于50,就意味着经济处于扩张阶段。

不过,这种相互矛盾的现象,也突显出人们对于中国经济前景的不同解读。悲观者倾向于认为,通胀引发的经济过热将迫使中共政府非常突然地采取加息举措,从而导致房地产泡沫破灭,引爆地方政府债务的定时炸弹,并抑制固定资产投资。然而,另一些人设想的情景更为温和:通胀处于可控制范围之内、房地产市场活动强劲但逐渐放缓、出口持续增长、国内消费者需求强劲。

根据我们的研究,降温趋势已开始形成,但没有迹象表明,这种趋势将演变为一场混乱。《FT中国投资参考》在中国10多个城市对50家汽车经销商进行的调查显示,4月份前半个月的新车订单(尤其是排量低于1.6升的小型车)明显减少,而今年第一季度销量的同比增幅则高达71.78%。

如果汽车市场的放缓持续数月,将对更广泛的经济领域产生显著影响,因为2009年的汽车销售狂潮,是中国摆脱金融危机的一种关键催化剂。一些经销商表示,随着去年积蓄的需求消散,低于1.6升汽车税收优惠减少的影响开始显现,国内不少地区经销商的库存都在增加。

房地产市场初现的趋势,也让人们对所谓泡沫将会破裂的观点提出了质疑。市国土局资料编制的数据显示,4月上半月,不同城市的房价涨跌互见;4月下半月,北京、上海、深圳的房屋成交量有所下降。这些迹象与中国国家统计局(National Bureau of Statistics)公布的信息形成了鲜明对比。统计局称,3月份房价上涨了11.7%,是自2005年开始有该记录以来的最高月度同比增幅。

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